Majkrosoft je ove nedelje objavio finansijske rezultate za četvrti fiskalni kvartal, koji se završio 30. juna 2026. godine, i u izveštaju otkrio koliko su kompaniji do sada doneli ulozi u dva najveća konkurentska AI labaratorija, Anthropic i OpenAI. Prema saopštenim brojkama, računovodstvena dobit od udela u Anthropicu u tom kvartalu iznosila je 3,2 milijarde dolara, gotovo koliko je Majkrosoft zaradio na ulogu u OpenAI tokom cele fiskalne godine.
Kako je izgledao račun
Dobit od 3,2 milijarde dolara od udela u Anthropicu podigla je razvodnjenu zaradu po akciji za 33 centa u posmatranom kvartalu. Ulaganje u OpenAI je, nasuprot tome, u istom periodu umanjeno za oko 600 miliona dolara, što je razvodnjenu zaradu po akciji smanjilo za sedam centi. Gledano na nivou cele fiskalne godine, udeo u OpenAI je ipak doneo dobit od pet milijardi dolara, odnosno 67 centi po akciji, pa je poslednji kvartal predstavljao odstupanje od trenda, a ne poništavanje ranijih dobitaka.
Majkrosoft ova ulaganja knjiži po tržišnoj vrednosti, pa kvartalne oscilacije odražavaju promene u proceni vrednosti privatnih kompanija, a ne prodaju udela ili gotovinski priliv. Ipak, razlika između jednog kvartala kod Anthropica i cele godine kod OpenAI bila je dovoljno upadljiva da je Majkrosoft to izdvojio kao posebnu stavku u izveštaju.
Poreklo dogovora sa Anthropicom
Majkrosoft je u Anthropic uložio pet milijardi dolara u novembru 2025. godine, u sklopu šireg partnerstva u kojem se Anthropic obavezao da će od Majkrosofta kupiti usluge Azure oblaka u vrednosti od 30 milijardi dolara. Reč je o modelu koji je u poslednjih godinu dana postao uobičajen među velikim tehnološkim kompanijama: investitor ulaže kapital u AI laboratoriju, a laboratorija deo tog novca vraća kroz dugoročne ugovore za računarske resurse istog investitora.
Kružni tok novca
Takav raspored, u kojem se investicioni i komercijalni tok novca preklapaju između istih strana, u industriji se često naziva kružnim finansiranjem. Kritičari upozoravaju da ovakvi aranžmani mogu da uveličaju stvarnu potražnju za AI uslugama, jer se deo prihoda od prodaje oblak infrastrukture zapravo vraća od kompanije koja je taj kapital prvobitno i primila. Majkrosoft i Anthropic dosad nisu javno osporili tu karakterizaciju, niti su objavili dodatne detalje o dinamici isplata u okviru ugovora o Azure uslugama.
OpenAI: mešoviti rezultati
Majkrosoft i dalje drži udeo od oko 27 odsto u OpenAI, nasleđen iz dugogodišnjeg partnerstva koje je prethodilo ulasku u Anthropic. Privremeni pad procenjene vrednosti tog udela u poslednjem kvartalu ne mora da znači promenu poslovnih izgleda OpenAI, već pre svega promenu u modelu procene koji Majkrosoft koristi za nekotirane kompanije. Kompanija u izveštaju nije navela konkretan razlog za korekciju, niti je iznela nova očekivanja o budućim procenama.
Zanimljivo je da su oba ulaganja, u Anthropic i u OpenAI, tokom poslednje godine donosila Majkrosoftu pozitivne rezultate na godišnjem nivou, što ukazuje na to da kompanija ostvaruje dobit iz oba tabora AI trke, nezavisno od toga koji od dva labaratorija u datom trenutku predvodi razvoj modela.
Šira slika na tržištu AI
Rezultati dolaze u trenutku kada Anthropic beleži uzlaznu putanju na više frontova. Kompanija je sredinom jula objavila model Claude Opus 5, sklopila je i partnerstva sa AMD i Nvidijom oko čipova i računarskih kapaciteta, a u poslednjih nekoliko nedelja proširila je i saradnju sa kompanijama poput Cognizanta na planu korporativnih klijenata. Istovremeno, OpenAI se suočava sa nizom operativnih izazova, uključujući bezbednosni incident povezan sa Hugging Face platformom i ponavljane prekide rada servisa ChatGPT i Codex.
Zvanični predstavnici Majkrosofta nisu komentarisali da li razlika u kvartalnim rezultatima odražava promenu u internoj proceni konkurentske pozicije Anthropica i OpenAI. Analitičari koji prate sektor uglavnom se slažu da su procene vrednosti privatnih AI kompanija i dalje visoko volatilne i da zavise od runde finansiranja do runde finansiranja, pa se jedan kvartalni rezultat ne može automatski tumačiti kao trajni trend.
Ukupni poslovni rezultati Majkrosofta za četvrti fiskalni kvartal bili su snažni nezavisno od ovih investicionih stavki: prihod je iznosio 90 milijardi dolara, neto dobit 35,8 milijardi dolara, a razvodnjena zarada po akciji 4,81 dolar. Na godišnjem nivou, prihod je dostigao 331,8 milijardi dolara, a neto dobit 133,7 milijardi dolara. Poslovanje u oblasti oblak usluga, uključujući Azure, ostalo je glavni pokretač rasta kompanije.
Često postavljana pitanja
Koliko je Majkrosoft zaradio od ulaganja u Anthropic u poslednjem kvartalu?
Prema zvaničnom izveštaju, računovodstvena dobit iznosila je 3,2 milijarde dolara, što je podiglo razvodnjenu zaradu po akciji za 33 centa.
Zašto je ulaganje u OpenAI umanjeno?
Majkrosoft nije naveo konkretan razlog za umanjenje od oko 600 miliona dolara u poslednjem kvartalu. Reč je o promeni procenjene tržišne vrednosti nekotiranog udela, a ne o prodaji akcija ili gubitku u poslovanju OpenAI.
Kakav je dogovor Majkrosofta i Anthropica oko Azure usluga?
Majkrosoft je u novembru 2025. godine uložio pet milijardi dolara u Anthropic, a Anthropic se istovremeno obavezao da će kupiti Azure usluge u vrednosti od 30 milijardi dolara.
Da li Majkrosoft i dalje ulaže i u Anthropic i u OpenAI?
Da. Majkrosoft zadržava udeo od oko 27 odsto u OpenAI iz ranijeg partnerstva, uz zaseban ugovor o ulaganju u Anthropic sklopljen krajem 2025. godine.
