Investiciona kompanija Blackstone predložila je paket duga od najmanje 36 milijardi dolara za finansiranje zakupa Google-ovih čipova tipa TPU (Tensor Processing Unit) za kompaniju Anthropic, prenosi Bloomberg pozivajući se na izvore upoznate sa pregovorima. Uslovi aranžmana, uključujući konačan iznos, strukturu tranši i to ko će posao predvoditi, još nisu utvrđeni i mogu se promeniti u narednim nedeljama.
Prema dostupnim informacijama, Blackstone trenutno ispituje interesovanje investitora za učešće u finansiranju. Predstavnici Blackstonea, Apolla, Anthropica i Googlea nisu želeli da komentarišu navode, pa iznos od 36 milijardi dolara za sada treba tretirati kao polaznu ponudu, a ne konačan dogovor.
Ista šema kao i pre dva meseca
Struktura predloženog posla prati model koji su Apollo i Blackstone već primenili početkom juna, kada su zaključili dug od 35 milijardi dolara za istu namenu. U toj šemi se osniva posebno pravno lice koje kupuje TPU čipove i potom ih iznajmljuje Anthropicu, čime se dug drži van bilansa same kompanije. Broadcom, koji pomaže Googleu u razvoju TPU čipova, garantuje preostalu vrednost najvećih tranši duga, dok Google obezbeđuje garancije plaćanja za zakupljeni kapacitet u konkretnim data centrima.
Prethodni aranžman od 35 milijardi dolara finansirao je zakup kapaciteta u pet data centara i opisan je kao jedna od najvećih transakcija privatnog kreditiranja u istoriji. Ako se novi paket od 36 milijardi dolara realizuje, ukupna vrednost dva uzastopna duga za čipove jedne kompanije popela bi se na oko 71 milijardu dolara, iznos bez presedana u ovom segmentu finansiranja.
Dug raste uporedo sa kapitalom
Novo zaduživanje dolazi svega dva meseca pošto je Anthropic zaključio rundu finansiranja od 65 milijardi dolara uz procenjenu vrednost kompanije od 965 milijardi dolara. Obim duga koji kompanija ugovara, i pored rekordnog priliva svežeg kapitala, pokazuje koliko je trošak računarske infrastrukture za obuku i rad velikih jezičkih modela premašio ono što se može pokriti isključivo vlasničkim kapitalom.
Anthropic je ove godine sklopio i niz drugih ugovora za računarske kapacitete, uključujući dogovor od 10 milijardi dolara sa startapom Volta Infra za data centar u Norveškoj, dok su banke ranije pripremale 15 milijardi dolara za data centar u Teksasu. Kompanija je i dalje u ranim razgovorima o zakupu računarske snage od Mete u vrednosti do 10 milijardi dolara, dok je ranije ove godine AMD najavio ulaganje do 5 milijardi dolara uz poseban ugovor za čipove.
Deo tog istog kruga ulaganja teče i u suprotnom smeru. Microsoft i Nvidia su ranije ove godine najavili da će u Anthropic uložiti do 5, odnosno do 10 milijardi dolara, dok kompanija paralelno kod njih iznajmljuje računarske kapacitete plaćene tim istim novcem. Analitičari na to ukazuju kao na sve učestaliju šemu u AI industriji, u kojoj isti kapital kruži između dobavljača čipova, oblaka i modela, što otežava procenu koliko je potražnja za veštačkom inteligencijom stvarno pokrivena prihodima, a koliko uzajamnim finansiranjem.
Pozadina: IPO na horizontu
Anthropic je početkom juna poverljivo podneo dokumentaciju za izlazak na berzu u Sjedinjenim Državama, sa ciljem da preduhitri konkurenta OpenAI u tom koraku. Kompanija je nedavno počela sastanke sa potencijalnim investitorima, a izlazak na berzu se pominje već za oktobar. Obim duga koji kompanija akumulira kroz zakupe čipova mogao bi postati jedna od tema koje će investitori pomno preispitivati pred eventualni IPO, s obzirom na to da se radi o obavezama koje, iako formalno van bilansa, zavise od budućih prihoda Anthropica.
Često postavljana pitanja
Šta je Blackstone predložio Anthropicu?
Paket duga vredan najmanje 36 milijardi dolara za finansiranje zakupa Google-ovih TPU čipova. Iznos i struktura još nisu konačni.
Zašto Anthropic uopšte pozajmljuje novac za čipove umesto da ih kupuje?
Zakup uz finansiranje preko posebnog pravnog lica omogućava da dug ostane van bilansa Anthropica, dok Google i Broadcom garantuju delove obaveza, što snižava rizik za investitore.
Kako se ovaj dug razlikuje od prethodnog od 35 milijardi dolara?
Reč je o istoj vrsti aranžmana, sklopljenom svega dva meseca ranije za zakup kapaciteta u pet data centara. Novi paket bi bio dodatan, ne zamena za prethodni.
Da li je posao već zaključen?
Nije. Blackstone tek ispituje interesovanje investitora, a predstavnici svih uključenih strana odbili su da komentarišu.
Kako se ovo uklapa u planove Anthropica za izlazak na berzu?
Kompanija je poverljivo podnela dokumentaciju za IPO početkom juna i već razgovara sa investitorima, pa bi obim duga mogao biti deo procene rizika pred taj korak.
